债基弱市逞能 富国天盈惹火

　　债券基金，又称为债券型基金，是指专门投资于债券的基金,它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。
　　根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。
　　在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。通常，债券为投资人提供固定的回报和到期还本，风险低于股票，所以相比较股票基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。
　　今年以来，市场震荡格局明显，市场人士大多认为两市出现单边上涨或下跌行情的可能性不大，债券和股票都具备一定的结构性机会，而从稳健投资的角度来说，适当配置债券基金以对冲股市风险的意义显得尤为重要。
　　因为，单一债券随着到期日的临近，所承担的利率风险会下降。债券基金没有固定到期日，所承担的利率风险将取决于所持有的债券的平均到期日。债券基金的平均到期日常常会相对同定，债券基金所承受的利率风险通常也会保持在一定的水平。单一债券的信用风险比较集中，而债券基金通过分散投资则可以有效避免单一债券可能面临的较高信用风险。
　　一份来自天相投顾的数据显示，截至4月5日，全部897只基金的平均收益为-4.08%，416只股票基金今年以来平均收益-4.27%，186只债券基金平均收益则为0.42%，收益水平超过股票基金数倍。
　　在股市低迷的时候，债券基金的收益仍然很稳定，不受市场波动的影响。因为债券基金投资的产品收益都很稳定，相应的基金收益也很稳定。
　　在近日揭晓的多项基金业评奖中，富国基金凭借突出的投资业绩和产品设计，包揽了所有债券类团队奖项，同时成为旗下债基获奖最多的公司。其中，富国优化增强债券基金获评2010年度债券型金牛基金、金基金·债券基金奖、积极债券型明星基金奖；富国天丰以16.27%的全年净值增长率，成为2010年的债基冠军。
　　在债券基金整体大幅跑赢股票基金的背景下，汇利B以4.8%的净值增长率坐上了头把交椅。目前，富国旗下管理着6只债券类产品，尽管上市类债券基金大多呈现折价状态，而富国旗下债基却纷纷溢价。
　　富国汇利分级债基金作为国内首只创新分级的债券基金，发行首日即触及 30亿规模上限，配售比例56%，为国内首只一日售罄的债券型基金。其中，汇利B作为市场上唯一保持溢价的分级债基，目前溢价率为7%，最高溢价率达 16.5%，尤受机构投资者青睐。
　　作为经中国证监会批准设立的首批十家基金管理公司之一，2003年加拿大蒙特利尔银行参股，成为业内首家实现外资参股的合资基金管理公司的富国基金，近日，又发行了汇利的升级版——富国天盈分级债基。此次的分级债基将会由汇利的基金经理刁羽亲自掌舵，B级3年的封闭期比其他同类产品更短，并且A级每6个月开放一次的策略较汇利的全封闭式操作，除了方便投资人申购和赎回，也有利于分散风险及基金稳定。
　　与汇利不同的是，此次天盈A与天盈B将会分开发行。据富国公告，天盈B一日便结束募集；而风格稳健的A级份额以一年期银行定存利率的1.4倍作为约定收益率。在当前市场环境下，这一约定收益率达到4.55%，近银行三年定存利率。天盈A，18日开始发行，预计也是一日结束啊！
　　在收益分配上，扣除天盈A收益后，剩余全部收益归天盈B所有。追求利益最大化的天盈B在合同生效起3年内封闭运作并上市交易，这使得基金可以投资于流动性不佳但收益较高的信用产品，并运用回购套利获得高收益。另外，在杠杆投资的条件下，按照天盈A与天盈B的份额配比为7：3计算，天盈B通过基金分级会获得 3.33倍的初始杠杆，从汇利的投资经验来看，天盈B的单位净值变化幅度将高于整体基金净值的变化幅度。
　　其实，随着国内金融市场的不断发展，基金产品的产品线也越来越完善。对于一个纯粹的债券组合，它的现金流和到期收益率是可以“计算”的；再加上一个明确的杠杆水平，这个债券组合实际上相当于一个得到信用评级增强的“债券”。在这种情况下，对于一个纯粹的债券组合，保持一定的溢价也相当可期。
　　虽然弱市投资稳健第一，追求投资回报最大化确是投资人真正期待的。对具有一定的风险承受能力，希望承受一定风险，分享中国资本市场发展收益的投资者来说，富国天盈分级债基在追求基金资产长期安全的基础上，力争为基金份额持有人创造高于业绩比较基准的投资收益，会是个不错的投资选择。

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